新季玉米上市在即，玉米價格卻漲至年內高點，背后的邏輯是什么？
信息來源：m.fb35.cc 發布時間：2023.08.31
隨著8月份進入尾聲，9月份新季玉米上市在即，一般而言，在新陳玉米供應的過渡期，隨著玉米供應預期增加，玉米價格會出現階段性下調趨勢。但截止目前，國內玉米價格卻漲至年內高點，這背后的邏輯是什么？本文將做簡要分析。
國內玉米價格創年內新高
根據機構統計的數據，截止8月28日，全國玉米均價報收于2873.90元/噸，環比上漲2.64%，同比上漲6.63%。需要說明的是，這個價格也是本年度的新高，同時，也處于歷史同期高位水平。
玉米市場之所以出現罕見的“翹尾行情”，其中關鍵的因素是余糧在見底的同時，存儲又相對較為集中，陳糧流通能力相對有限，市場供應階段性偏緊，支撐玉米價格逆勢上漲。
余糧庫存見底，利多玉米價格
當前市場陳糧銷售已經接近尾聲，余糧庫存逐漸見底。綜合各方機構調研的數據，目前余糧主要集中在東北的黑龍江和吉林地區，但整體供應量預計也只有1500萬噸左右。
而華北地區的湖北、湖南以及南方地區雖然有少量春玉米供應市場，但已進入尾聲。而且，當前兩湖地區春玉米凈糧主流裝車參考價在1.44元/斤左右，比去年每斤高出大約6分錢；河南中部和南部地區的春玉米凈糧裝車價也在1.46-1.47元/斤，比去年每斤高出大約8分錢。春玉米價格同比略高，也對陳糧價格形成托底作用，支撐陳玉米價格高位運行。
從供應來看，在新季玉米上市之前，華北地區的玉米供應只能通過東北地區來補充。在市場貿易糧供應處于相對緊張的同時，考慮到天氣等因素，糧源供應的時效性也是大打折扣。對于下游庫存水平較低的企業而言，只能通過提價收購來保持有效庫存，對玉米價格有利多支撐。
替代品短期仍難形成大范圍有效替代
替代品方面，有國內和國際市場兩個來源，雖然預期替代充足，但在短期內仍難大范圍形成有效替代。
我們都知道，本年度國內替代品主要有芽麥和定向稻谷。芽麥方面，8月份國內芽麥價格維持持續上漲趨勢，河南地區芽麥月內累計上漲大約在260元/噸，目前芽麥和玉米之間的價差已由月初的410元/噸下降至目前的250元/噸。雖然在飼料企業中，芽麥的替代優勢依然存在，替代比例也未出現明顯變化，但芽麥價格的上漲對玉米價格也產生了聯動支撐。
本年度定向稻谷拍賣可謂是“猶抱琵琶半遮面，千呼萬喚始出來”，終于在8月份才落地，但從拍賣到出庫，再到加工后流入市場，預計在9月份以后才能形成有效替代。
進口方面，本年度巴西第二季番紅花玉米豐產，國內市場對巴西玉米進口存在較強預期，這也直接導致前期我國買家連續取消美玉米多批次訂單。但由于本年度巴西玉米在收獲進度推遲的同時，大豆和玉米均獲得豐產，對巴西港口的吞吐能力形成較大考驗，而且到港后還需要通關檢驗等諸多程序，短期內仍難形成規模替代。
下游剛需同樣對玉米價格形成支撐
深加工企業方面，進入下旬以后，華北地區深加工企業廠前到車量較中旬縮減了一半左右，由于存在剛需補庫，對本地少量玉米價格形成支撐的同時，也帶動流入的東北糧源價格上漲，進而形成華北市場領漲全國的局面。而下游飼料養殖方面，也同樣存在剛需補貨的情況，目前優質陳玉米以走養殖戶居多。
因此，無論是深加工企業還是飼料企業，均存在剛需補庫，在余糧見底的前提下，支撐玉米價格易漲難跌。
綜上所述，供應方面，目前貿易環節余糧見底，而替代品除了芽麥外，定向稻谷及進口玉米短期內仍難形成有效替代，短期內玉米價格仍有小幅上漲空間。而隨著9月下旬新季玉米上市，玉米市場報價將向新玉米價格過渡，這對于當前手中仍有存糧的貿易商而言，是獲利了結和落袋為安的好時機。
